Британская аналитическая компания Capital Economics предполагает, что западная экономика может демонстрировать признаки поздней стадии «инвестиционного пузыря», связанного с развитием технологий искусственного интеллекта. В обзоре, подготовленном старшим экономистом Джеймсом Рейли, было проанализировано восемь групп рыночных индикаторов, и большинство из них достигло значений, сопоставимых с показателями, предшествовавшими предыдущим периодам биржевой эйфории. К таким факторам относятся значительное увеличение выпуска акций и долговых обязательств, высокая концентрация капитализации в нескольких крупнейших технологических компаниях, а также нестабильные прогнозы роста доходности крупных фондовых индексов. По мнению Capital Economics, совокупность этих тенденций указывает на «позднюю стадию пузыря».

Эта картина особенно выражена на фоне существенного притока инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Согласно оценкам Capital Economics, текущее состояние рынка напоминает периоды, предшествовавшие значительным падениям, хотя аналитики не утверждают однозначно о неизбежности коррекции. «Большинство факторов, которые мы рассматриваем, находятся на уровнях или близких к ним, характерных для прошлых пиков фондового рынка», – отметил Рейли. В то же время Федеральная резервная система США должна принять решение относительно повышения процентной ставки, что обычно приводит к удорожанию кредитов и может снизить расходы компаний и потребителей.

Вместе с тем ситуация с инфляцией представляется нетипичной. Базовый индекс потребительских цен (CPI), исключающий продукты питания и энергию, в августе достиг нового минимума со времени пандемии. Аналитики прогнозируют одновременное повышение процентной ставки и снижение долгосрочных ожиданий инфляции – сочетание, которое, по их мнению, ранее не наблюдалось.

Для рынка искусственного интеллекта последствия такого решения будут особенно наглядными: увеличение стоимости кредитов может сдержать общую экономическую активность, хотя и не обязательно остановит инвестиции в сферу ИИ. Если компании продолжат направлять значительные финансовые ресурсы в развитие ИИ на фоне замедления других секторов экономики, то предупредительные сигналы, отмеченные Capital Economics, сохранятся. В этом случае текущий бум будет все больше зависеть от того, смогут ли будущие доходы технологических компаний оправдать уже произведенные инвестиции в эту отрасль.